«فيتش» تستعرض عوامل تغير نظرتها المستقبلية لمصر إلى إيجابية

أعلنت وكالة فيتش ريتينجز، تعديل نظرتها المستقبلية لتصنيف مصر للديون الأجنبية طويلة الأجل (LTFC) إلى إيجابية من مستقرة، وأكدت «فيتش» أن أهم العوامل المؤثرة في التصنيف لتعديل النظرة المستقبلية، جاءت كالآتي:

عوامل ذات أهمية عالية

تقليل الضعف الخارجي: تم تقليل بشكل كبير مخاطر التمويل الخارجي في المدى القريب بسبب صفقة رأس الحكمة مع دولة الإمارات العربية المتحدة، والانتقال إلى نظام صرف مرن وشدة السياسة النقدية، الأمر الذي فتح أيضًا سبل التمويل الإضافي من المؤسسات المالية الدولية وعودة تدفقات غير المقيمين بحجم كبير إلى السوق الداخلية للديون.

و تؤكد الاستثمارات في رأس الحكمة على قوة الدعم المالي من مجلس التعاون الخليجي لمصر، ولدى فيتش ثقة أكبر إلى حد ما بأن مرونة سعر الصرف ستكون أكثر دوامًا مما كانت عليه في الماضي، وبالإضافة إلى ذلك، تساعد الخطوات الأولية للحد من الإنفاق خارج الميزانية على تقليل مخاطر استدامة الدين العام.

زيادة كبيرة في الاستثمار المباشر الأجنبي

 تشمل صفقة رأس الحكمة بقيمة 35 مليار دولار تدفقات عملات أجنبية جديدة بقيمة 24 مليار دولار في السنة المالية المنتهية في يونيو 2024.

تنحصر نصف هذه الأموال في وزارة المالية، مما يقلل من حاجة الإصدارات الديون، والنصف الآخر لهيئة المجتمع الحضري الجديد. 

يتكون الجزء المتبقي من صفقة رأس الحكمة من تحويل الودائع الحالية بالعملات الأجنبية لدى دولة الإمارات العربية المتحدة المودعة في البنك المركزي المصري إلى وديعات بالعملة المحلية للاستثمارات، مما يقلل من دين مصر الخارجي.

تدفق رأس المال الأجنبي الإضافي

 في المراجعة الأولى في مارس، زُيدت منحة صندوق النقد الدولي للمرفق الموسع بمقدار 5 مليارات دولار إلى 8 مليارات دولار، ووافق الاتحاد الأوروبي على حزمة دعم لمدة ثلاث سنوات بقيمة 7.4 مليار يورو، وارتفعت ملكية غير المقيمين للديون الداخلية إلى 35.3 مليار دولار من 16.6 مليار دولار في نهاية عام 2023، نتيجة لتدفقات رأس المال، انخفضت الوضعية الصافية للمسؤولية الخارجية لبنك مصر بنحو ثلثين في مارس إلى 1.3 مليار دولار، وذلك لتصل إلى 2.8 مليار دولار للبنوك، من 17.5 مليار دولار في يناير.

تعزيز احتياطيات العملات الأجنبية

تتوقع فيتش أن تزيد الاحتياطيات الصافية للعملات الأجنبية بمقدار 16.2 مليار دولار في السنة المالية 2024 لتصل إلى 49.7 مليار دولار على الرغم من اتساع العجز في الميزان الحالي بنسبة 4 نقاط مئوية إلى 5.2% من الناتج المحلي الإجمالي (ناتج محلي إجمالي) (نتيجة جزئية لانخفاض صادرات النفط والخدمات، وزيادة مؤقتة في الواردات من تصفية مؤخرة مقدارها تقديريًا 8 مليارات دولار). 

ويساهم تعافي تحويلات الأموال بسبب الثقة المتزايدة في سعر الصرف في تقليل المتوقع للعجز في الميزان الحالي إلى 2.3% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2025. نتوقع زيادة احتياطيات العملات الأجنبية إلى 53.3 مليار دولار بحلول نهاية السنة المالية 2025، ما يعادل 5.6 أشهر من المدفوعات الخارجية الحالية، وهو أعلى من الوسيط 'B' بمقدار 4.1 أشهر، ومتوقع أن ينخفض الدين الخارجي الصافي بنسبة 6.5 نقطة مئوية في الفترة من السنة المالية 2023 إلى السنة المالية 2025 ليصل إلى 23.2% من الناتج المحلي الإجمالي.

تعديل السياسات يزيد من المرونة

 هبطت نسبة تقييم الصرف الرسمي بنسبة 38% في مارس إلى 49.4 جنيه/دولار، والتي انخفض الفجوة الكبيرة للغاية مع سعر السوق الموازي (الذي ارتفع إلى قرب 72 جنيه/دولار في يناير، مقابل سعر رسمي بقيمة 31 جنيه/دولار).

و عادت سوق الصرف الأجنبي إلى الحياة، مع زيادة حجم التداول اليومي بأكثر من عشر مرات منذ فبراير، وهو ما يعكس ثقة الوكالة إلى حد ما بأن مرونة سعر الصرف ستكون أكثر دوامًا جزئيًا رصدها بعناية في إطار برنامج صندوق النقد الدولي لمصر الموسع، الذي يمتد إلى نهاية عام 2026، وتعزيز الأوضاع المالية الخارجية التي ساعد في دعمها، على الرغم من أن صدمة خارجية ستوفر اختبارًا أكبر لالتزام السلطات.

عوامل ذات أهمية متوسطة

الإصلاحات تقلل من مخاطر المالية العامة: تم اتخاذ خطوات أولية لمراقبة واحتواء الإنفاق خارج الميزانية بشكل أفضل، بما في ذلك الإدراج التدريجي لـ 59 هيئة اقتصادية ضمن الحكومة العامة ابتداءً من ميزانية السنة المالية 2025، ومرسوم يحد من الاستثمار العام الكلي إلى تريليون جنيه (تقليل حقيقي لإنفاق السنة المالية 2023 بقيمة 0.88 تريليون جنيه). انقلب الزيادة الحادة في تمويل عجز بنك مصر منذ بداية عام 2023 أيضًا، حيث انخفضت مطالباته الصافية على الحكومة بنسبة 24% في مارس إلى 1.7 تريليون جنيه، وعاد استخدام الحساب البنكي الوحيد السحب الزائد إلى داخل الحد القانوني.

تعكس التصنيفات 'B-' لمصر العوامل التصنيفية الرئيسية التالية أيضًا:

التضخم العالي: ارتفع التضخم إلى 35.7% على أساس سنوي في فبراير، جزئيًا بسبب انخفاض سعر السوق الموازي ونقص العملات الأجنبية، قبل أن ينخفض إلى 33.4% في مارس. 

وتتوقع «فيتش» أن ينخفض التضخم إلى 12.3% في يونيو 2025، مع تحقيق زيادة بمقدار 800 نقطة أساس في معدل الفائدة السياسية هذا العام، واستقرار الصرف العام، وتخفيف قيود العرض، وتأثير قاعدة قوية في فبراير، مع معدل فائدة حقيقي إيجابي يقترب من 4% في نهاية العام.

تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي

وتتوقع الوكالة أن يبطئ نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.7 نقطة مئوية في السنة المالية 2024 إلى 3.1%، قبل أن يسارع إلى 4.7% في السنة المالية 2025 بفضل تعزيز الثقة والتحويلات والدخل الحقيقي وإنفاق الاستثمارات المباشرة الأجنبية، ولا يزال قليلاً دون معدل مصر الطبيعي. 

وستساعد التقدم في إجراءات الإصلاح الهيكلية لبرنامج صندوق النقد الدولي في دعم النشاط الخاص والقدرة التنافسية على رفع النمو المستدام وتقليل خطر تجدد التفاوتات.

وتتوقع فيتش أن يتسع العجز في الميزانية إلى 5.5% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2024، بزيادة عن 0.3 نقطة مئوية، مع تعويض عائدات الفائدة من صفقة رأس الحكمة عن ارتفاع بنسبة 2.7% من الناتج المحلي الإجمالي في ديون الدين. 

ويدعم توقعات فيتش لتوسيع عائدات غير الضرائب، وزيادة إضافية في تكاليف خدمة الديون تحتل مركزًا أساسيًا لدينا لتتوسع العجز إلى 8.8% من الناتج المحلي الإجمالي في السنة المالية 2025، أعلى من الهدف الحكومي المركزي لـ 7.3%، الذي يتضمن تدابير إضافية لتحصيل الإيرادات بنسبة حوالي 1% من الناتج المحلي الإجمالي. سيستمر معظم تمويل العجز في السوق المحلية.

تكاليف الفائدة المرتفعة للغاية

من المتوقع أن يبلغ الدين مقابل الإيرادات / الإيرادات مستوى قريب من 68% في السنة المالية 2025، وهو الأعلى بين السياديين في فئة 'B' وأكثر من خمس مرات الوسيط في فئة 'B' بنسبة 13% في عام 2024، قبل أن ينخفض إلى 45% بالتساوي في السنة المالية 2028، مساعدًا بهذا الانخفاض الكبير في معدل الفائدة السياسية والأجل المتوسط القصير للديون المحلية. بينما لم نقم بأي تعديل لتضمين التوسع المخطط له من قبل الحكومة في الحد العام للحكومة، باستخدام أرقام ميزانية السنة المالية 2025 التي تضم الهيئات الاقتصادية ستؤدي إلى انخفاض قريب من النصف في الدين مقابل الإيرادات.

انخفاض في الدين العام

ومن المتوقع أن ينخفض الدين العام للحكومة العامة / الناتج المحلي الإجمالي إلى 84.5% من الناتج المحلي الإجمالي في نهاية السنة المالية 2025، من 95.9% في نهاية السنة المالية 2023، على فوائض رئيسية ونمو قوي للناتج المحلي الإجمالي الاسمي، ولكن لا يزال يتجاوز بشكل كبير الوسيط الحالي لفئة 'B' بنسبة 57.9%. تتضمن فيتش تعديلًا مستندًا إلى تحسين التدفق النقدي المؤثر على الدين بمعدل يتوسط حوالي 3% من الناتج المحلي الإجمالي خلال هذه الفترة لعكس سجل مصر في الإنفاق المالي خارج الميزانية. 

تابع موقع الجمهور عبر تطبيق (نبض) اضغط هــــــــنا

تابع موقع الجمهور عبر تطبيق (جوجل نيوز) اضغط هــــــــنا

الجمهور، موقع إخباري شامل يهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري بما يليق بقواعد وقيم الأسرة المصرية، لذلك نقدم لكم مجموعة كبيرة من الأخبار المتنوعة داخل الأقسام التالية، الأخبار، الاقتصاد، حوادث وقضايا، تقارير وحوارات، فن، أخبار الرياضة، شئون دولية، منوعات، علوم وتكنولوجيا، خدمات مثل سعر الدولار، سعر الذهب، سعر الفضة، سعر اليورو، سعر العملات الأجنبية، سعر العملات المحلية.